L’économie russe s’effondre de l’intérieur sous l’effet des sanctions contre le secteur pétrolier

La banque publique russe VTB a lancé une procédure de faillite contre le groupe pétrolier First Oil, dont la dette envers elle atteint 78,3 millions de dollars. Le groupe produit jusqu’à 500 000 tonnes de pétrole par an et dispose de réserves prouvées d’environ 14 millions de tonnes. Ces actifs passeront désormais sous contrôle étatique.

Les raisons de ce naufrage sont systémiques : les sanctions ont fait plonger les prix du pétrole russe en dessous de 40 dollars le baril, rendant une partie des gisements déficitaires. Le taux directeur élevé de la Banque centrale rend impossible le refinancement des dettes. Le résultat cumulé des entreprises extractives en 2025 est un déficit de 7,5 milliards de dollars, tandis que le volume des crédits restructurés dans le secteur atteint 35,2 milliards de dollars : pratiquement un crédit sur cinq a été renégocié dans des conditions nouvelles.

First Oil n’est pas un cas isolé, mais le symptôme d’une vague. Fin 2025, la société « Yangpur » – filiale de « Belorusneft » dans le district de Yamalo-Nenets – a fait faillite. Plus tôt, sur plainte du fisc, l’Astrakhan Oil Company et NK « Gorny » ont également fait faillite. La moitié des compagnies pétrolières et gazières russes sont aujourd’hui déficitaires : de janvier à novembre, le déficit cumulé s’élève à 575 milliards de roubles. Les entreprises encore bénéficiaires ont vu leur profit plus que divisé par deux, à 3 000 milliards de roubles.

Le marché de la dette s’effondre à part. En janvier 2026, les entreprises russes ont manqué 51 fois à leurs obligations obligataires – deux fois plus qu’un an plus tôt. Le montant des paiements manqués atteint 3,38 milliards de roubles contre 1,78 milliard en janvier 2025. En une seule semaine, 10 entreprises ont fait défaut. Sur l’ensemble de 2025, 25 défauts obligataires ont été enregistrés – un record depuis 2022.

Selon la Banque centrale, 11 % de tous les prêts aux entreprises sont déjà problématiques. En incluant les crédits restructurés, cela représente près de 15 % du portefeuille corporate total. Actuellement, 2,7 000 milliards de roubles de prêts dans le secteur pétrolier et gazier ont été restructurés, autant dans l’industrie, 1,6 000 milliards dans la métallurgie et l’extraction minière. Les compagnies charbonnières accumulent plus de 300 milliards de roubles de pertes nettes.

Le rythme des défauts en 2026 dépasse déjà largement celui de 2025, et la qualité du crédit continuera de se dégrader. Alexandre Chokhin, président du RSPP – la plus grande organisation patronale russe, qui compte parmi ses membres des milliardaires du classement Forbes – a ouvertement reconnu : le monde des affaires russe ne croit plus au caractère temporaire de la pression fiscale et s’attend à une détérioration des conditions fiscales sur un horizon de cinq ans.